ANALISIS: ¿Pueden los SAFT crear un mercado autorregulado?
La reciente prohibición del gobierno chino sobre ofrendas iniciales de monedas (ICOs) ha reavivido el debate sobre cómo deben ser regulados los activos criptográficos. En los Estados Unidos, los legisladores están tratando de definir ICOs desde una perspectiva fiscal, legal y de valores. Hasta el día de hoy, nadie está seguro de cómo se tratará este nuevo modelo de crowdfunding.
Los ICOs reflejan las ofertas públicas iniciales permitiendo a las compañías recaudar dinero a través de ventas basadas en Ethereum. Su crecimiento se ha producido a la par con el mercado más amplio de la criptocercencia, que ha experimentado una enorme absorción desde el comienzo de 2017. Sin embargo, el desafío clave para los participantes del mercado ha sido predecir cómo evolucionará el entorno regulador para mantenerse al día con crowdfunding criptográfico.
El entorno regulador turbio que rodea las ventas simbólicas ha acelerado la necesidad de llevar el ecosistema de criptoconducto a la madurez. Reconociendo las limitaciones de los marcos existentes, la comunidad criptográfica se unió para crear acuerdos legales estándar para el mercado de la OIC. Estos esfuerzos llevaron a la creación del proyecto Simple Agreement for Future Tokens (SAFT), cuyo objetivo es agilizar la verificación y el proceso de acreditación de los inversionistas. El movimiento de código abierto está uniendo a las empresas de tecnología, los expertos legales y los miembros de la comunidad blockchain para que converjan en un marco que da lugar a un mercado de la criptocurrencia autorregulado.
El ascenso de SAFT
En su forma más simple, un SAFT promete a los inversores los futuros fichas a un precio fijo. Puede estructurarse para que los inversionistas reciban sus fichas cuando la red se lance o mediante la incorporación de derechos adquiridos que fomente su apoyo continuo.
SAFTs fueron modeladas después de que el protocolo simple del acuerdo para la equidad futura (SAFE), que fue creado por Y Combinator para reducir la complejidad de financiar arranques tempranos de la etapa. Mientras que las SAFT prometen a los inversionistas futuros fichas, la SAFE garantiza la equidad futura.
Mientras que los SAFT ciertamente caen bajo el paraguas de ICO, están estructurados para proporcionar mucha más certeza regulatoria. Esto es lo que la gente quiere decir cuando dicen que las SAFT están creando un mercado de criptografía autorregulado.
A diferencia de las ICO simples, que venden fichas a prácticamente todo el mundo, la estructura de SAFT limita la participación a los inversores acreditados, tal como se define en la Regla 506 (c) del Reglamento de la SEC D. Esta lista incluye a personas de alto patrimonio, -dólares, entre otros. Esta es la demografía a la que SAFT está diseñado para servir. Al cumplir con estos y otros requisitos establecidos en virtud de la regla 506 (c), startups teóricamente puede aumentar una cantidad ilimitada de dinero a través de crowdfunding y anunciar su venta a través de Internet.
Uniendo la Comunidad Blockchain?
Debido a que SAFT es de código abierto, puede ser utilizado por cualquier persona. Por lo tanto, no es de extrañar que una comunidad en ciernes de inicio de apalancamiento SAFTs ya ha surgido. Su objetivo es crear una forma más segura para que los inversores accedan al mercado de la OIC. Esto servirá como una parada importante hasta que se elaboren y apliquen nuevas leyes.
Los miembros de la comunidad de la cadena bloqueada ya han alentado a los reguladores a unirse al movimiento SAFT. En el momento de escribir esto, la única decisión sobre ofertas de monedas digitales ha venido de la Securities and Exchange Commission (SEC). A principios de este año, la agencia determinó que las fichas ofrecidas por "The DAO", un fondo de capital de riesgo basado en éter, eran valores y por lo tanto sujetas a las leyes nacionales de valores. La SEC sostiene que no todas las fichas se definirán como una garantía, sino que se determinarán caso por caso.
Otros reguladores que se esperan para sonar en el debate digital token son la Commodity Futures Trading Commission, Internal Revenue Service y la Financial Crime Enforcement Network. A nivel internacional, los reguladores financieros en Singapur, Hong Kong, Corea, Rusia y Canadá también están explorando si los ICO deben ser regulados como valores.
¿Hasta qué punto se han convertido los ICO?
La cantidad de dinero recaudada por las nuevas empresas a través de ofertas iniciales de monedas se acercó a 800 millones de dólares en el segundo trimestre, según revelaron recientemente datos de CoinDesk. A mediados de 2017, los ICOs ya habían superado los fondos iniciales de capital de riesgo. Es un logro significativo dado que los OIC apenas se escucharon hace apenas 12 meses.
El crecimiento y la adopción generalizada de ICOs refleja la explosión masiva de la criptocurrencia en los últimos nueve meses. Antes de 2017, el mercado de la criptografía era sinónimo de Bitcoin, que fue lanzado oficialmente en 2008 como creación de Satoshi Nakamoto, la persona o entidad que diseñó su implementación de referencia original.
Mientras que Bitcoin sigue liderando el grupo en términos de capitalización general, casi una docena de altcoins han superado la marca de $ 1 mil millones en los últimos meses. Ethereum es uno de esos, y actualmente ocupa el segundo lugar en términos de capitalización global. El mercado criptográfico es colectivamente valorado en más de $ 140 mil millones, aunque esta cifra es propensa a fluctuaciones salvajes.
Bitcoin ha sido la divisa más rentable del mundo en seis de los últimos siete años. A principios de septiembre, parece probable que la clase de activos de criptocorriente retenga ese título sobre monedas fiat.
Los inicios de un mercado auto-regulado
La prohibición de la OIC, iniciada por China, dio un duro golpe al mercado de la criptocercía , con precios de éter cayendo hasta un 30% en los días posteriores a la decisión. Existe un temor general de que el ataque de China contra los ICO marque el fin de la primera era de las ofertas de tokens digitales. A primera vista, la decisión parece haber establecido un mal precedente para una industria que todavía encuentra su fundamento.
Al mismo tiempo, el contexto único de China hace que el fallo no sorprenda. Pekín no tolera ninguna actividad que pueda socavar su estabilidad financiera. Esto es especialmente cierto en un momento en que los encargados de formular políticas están apartando su economía de la dependencia de las exportaciones y las inversiones hacia un modelo basado en los servicios y el consumo. El Banco Popular de China ya ha intervenido en el mercado de la criptografía en varias ocasiones, probablemente como un intento fallido de gestionar la fuga de capitales del país. (Los criptos son una forma popular para que los inversores del continente se diversifiquen lejos de un volátil yuan, que cayó a más de ocho años de mínimos contra el dólar en 2016.)
Mientras que la prohibición china puede sofocar el desarrollo de la cadena de bloque en el corto plazo, encolerizará solamente a jugadores de la industria para converger en un nuevo modelo para autorregular este espacio. Desde el punto de vista regulatorio, la combinación de verificación de identidad y acreditación de inversionistas ofrecida por SAFT tiene varias ventajas, incluyendo un mayor cumplimiento simbólico y más claridad para los empresarios. Estas características hacen que SAFT esté bien posicionada para convertirse en el estándar de la industria. Al ofrecer a los inversionistas acreditados una plataforma de navegación fácil, SAFT abre el crowdfunding token a un gran segmento del mercado, lo que lleva a una adopción mucho mayor de lo que hemos visto en las primeras etapas del bombo del ICO.